บท 11 Trading กลยุทธ์ ที่เกี่ยวข้องกับ ตัวเลือก

บทที่ 11 กลยุทธ์การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือก Options ฟิวเจอร์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 20121 การนำเสนอในหัวข้อ: บทที่ 11 กลยุทธ์การซื้อขายเกี่ยวกับตัวเลือก Options ฟิวเจอร์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 20121. บทคัดย่อการนำเสนอผลงาน: 1 บทที่ 11 กลยุทธ์การทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือก Options สัญญาล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 20121 2 กลยุทธ์ที่ต้องพิจารณาหุ้นพร้อมตัวเลือกสองตัวเลือกขึ้นไปประเภทเดียวกัน (spread) สอง (รูปที่ 11.1, หน้า 237) กำไร STST K STST K STST K STST K (ตัวอยางเชนเดียวกับตัวอยางอื่น) a) (ข) (c) (d) 3 4 ตัวเลือกสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นรุ่นที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 การแพร่ภาพกระทิงโดยใช้สาย (รูปที่ 11.2 หน้า 238) K1K1 K2K2 กำไร STST 4 5 ตัวเลือกฟิวเจอร์ส , และตราสารอนุพันธ์อื่น ๆ , Ed Ed ition, ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 การแพร่กระจายกระทิงใช้รูปที่ 11.3 หน้า 239 K1K1 กำไร K2K2 STST 5 6 ตัวเลือกฟิวเจอร์และอนุพันธ์อื่น ๆ , ฉบับที่ 8, Copyright John C. Hull 2012 การแพร่กระจายของหมีใช้รูปที่ 11.4 หน้า 240 K1K1 K2K2 กำไร STST 6 7 ตัวเลือกฟิวเจอร์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นรุ่นที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 การแพร่กระจายการใช้สายโทรรูปภาพ 11.5 หน้า 241 K1K1 K2K2 กำไร STST 7 8 ตัวเลือกฟิวเจอร์และอนุพันธ์อื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์น C. การแพร่กระจายของผีเสื้อฮัลล์ 2012 การใช้สายรูปที่ 11.6, หน้า 242 K1K1 K3K3 กำไร STST K2K2 8 9 ตัวเลือกฟิวเจอร์และอนุพันธ์อื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 การแพร่กระจายของผีเสื้อโดยใช้รูปที่ 11.7 หน้า 243 K1K1 กำไร K3K3 STST K2K2 9 10 Options, Futures, และ Derivatives อื่น, ฉบับที่ 8, ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 ภาพรวม Straddle 11.10 หน้า 246 กำไร STST K 10 11 ตัวเลือกฟิวเจอร์สและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 สายคล้องคอรูปที่ 11 .11 หน้า 248 กำไร KSTST KSTST StripStrap 11 12 ตัวเลือกฟิวเจอร์สและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นรุ่นที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 ภาพรวมของ Strangle รูปที่ 11.12 หน้า 249 K1K1 กำไร K2K2 STST 12Chapter 11 กลยุทธ์การซื้อขายที่เกี่ยวกับตัวเลือก Options Futures, และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์นซีฮัลล์ 20121 การนำเสนอในหัวข้อ: บทที่ 11 กลยุทธ์การซื้อขายที่เกี่ยวกับตัวเลือก Options ฟิวเจอร์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ , ฉบับที่ 8, ลิขสิทธิ์ John C. Hull 20121 บทคัดย่อการนำเสนอ: 1 บทที่ 11 กลยุทธ์การเทรดดิ้ง 2 กลยุทธ์ที่จะต้องพิจารณาพันธบัตรและตัวเลือกในการสร้างหลักประกันการป้องกันหุ้นสต็อกบวกตัวเลือกสองคนหรือมากกว่าตัวเลือกชนิดเดียวกัน (แพร่กระจาย) สองคนหรือมากกว่า ตัวเลือกของฟิวเจอร์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นรุ่นที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 3 Principal Protected Note ช่วยให้นักลงทุนสามารถใช้ตำแหน่งที่มีความเสี่ยงได้ โดยไม่ต้องเสี่ยงกับเงินต้นใด ๆ ตัวอย่าง: ตราสาร 1000 ตราสารประกอบด้วยพันธบัตรที่ไม่มีคูปองเป็นเวลา 3 ปีพร้อมกับตัวเลือกการเรียกเก็บเงินอัตโนมัติรายปีในพอร์ตหุ้นปัจจุบันมูลค่า 1,000 ตัวเลือกฟิวเจอร์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์นซี. Hull 4 Principal Protected Notes ต่อความเป็นไปได้ขึ้นอยู่กับระดับของการจ่ายเงินปันผลระดับของอัตราดอกเบี้ยความผันผวนของพอร์ตการลงทุนความผันผวนของราคาผลิตภัณฑ์ความผันแปรของผลิตภัณฑ์มาตรฐานราคาที่เกิดขึ้นจริงจากการตีราคา Caps on investor return ผลตอบแทนจากการลงทุน (Knock Outs), ค่าเฉลี่ยคุณสมบัติ ฯลฯ Options, Futures, and Derivatives, 8th Edition, ลิขสิทธิ์ John C. Hull 5 ตำแหน่งในตัวเลือก (รูปที่ 11.1, หน้า 237) กำไร STST K STST K STST K STST K (a) (b) (c) (d) 5 6 ตัวเลือกฟิวเจอร์สและอื่น ๆ Derivatives, ฉบับที่ 8, ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 การแพร่ภาพกระทิงโดยใช้สาย (รูปที่ 11.2, หน้า 238) K1K1 K2K2 กำไร STST 6 7 ตัวเลือกฟิวเจอร์และอนุพันธ์อื่นฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 การแพร่กระจายกระทิงใช้รูป 11.3 หน้า 239 K1K1 K2K2 กำไร STST 7 8 ตัวเลือกสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นรุ่นที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 Spread Bear ใช้รูปที่ 11.4 หน้า 240 K1K1 K2K2 กำไร STST 8 9 ตัวเลือกฟิวเจอร์และอนุพันธ์อื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. ฮัลล์ 2012 Bear Spread การใช้สายรูปที่ 11.5 หน้า 241 K1K1 K2K2 กำไร STST 9 10 ตัวเลือกฟิวเจอร์สและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 Spread Box การรวมกันของการแพร่กระจายการเรียกตัววัวและการกระจายตัวของหมี หากตัวเลือกทั้งหมดเป็นยุโรปการแพร่กระจายของกล่องมีค่ามูลค่าปัจจุบันของความแตกต่างระหว่างราคาการตีราคาหากเป็นอเมริกันก็ไม่จำเป็นต้องเป็นเช่นนั้น (ดู Business Snapshot 11.1) 10 11 ตัวเลือกฟิวเจอร์และอนุพันธ์อื่นฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์น C. Hull 2012 การแพร่กระจายของผีเสื้อการใช้สายรูปภาพ 11.6 หน้า 242 K1K1 K3K3 กำไร STST K2K2 11 12 ตัวเลือกฟิวเจอร์และอนุพันธ์อื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 การแพร่กระจายผีเสื้อการใช้รูปที่ 11.7 หน้า 243 K1K1 กำไร K3K3 STSTK2K2 12 13 ตัวเลือกฟิวเจอร์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์นซีฮัลล์ 2012 การแพร่กระจายของปฏิทินโดยใช้หมายเลขโทรสารรูปที่ 11.8 หน้า 245 กำไร STST K 13 14 ตัวเลือกฟิวเจอร์สและสัญญาอนุพันธ์อื่นฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์นซีฮัลล์ 2012 Calendar Spread โดยใช้รูปที่ 11.9 หน้า 246 กำไร STST K 14 15 ตัวเลือกฟิวเจอร์สและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นรุ่นที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 ภาพรวม Straddle 11.10 หน้า 246 กำไร STST K 15 16 ตัวเลือกฟิวเจอร์สและ Derivatives, ฉบับที่ 8, ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 สายรัดแถบรูปภาพ 11.11, หน้า 248 กำไร KSTST KSTST StripStrap 16 17 ตัวเลือกฟิวเจอร์สและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นรุ่นที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 ภาพรวมความกระจ่าง 11.12 หน้า 249 K1K1 กำไร K2K2 STST 17 18 รูปแบบการจ่ายเงินอื่น ๆ เมื่อราคานัดหยุดงานอยู่ใกล้กันการแพร่กระจายของผีเสื้อจะให้ผลตอบแทนซึ่งประกอบด้วยการขัดขวางขนาดเล็กหากมีตัวเลือกพร้อมราคาการตีราคาทั้งหมดรูปแบบการจ่ายเงินใด ๆ สามารถทำได้ ely) ถูกสร้างขึ้นโดยการรวม spikes ที่ได้รับจากการแพร่กระจายผีเสื้อที่แตกต่างกัน Options, Futures, และ Derivatives อื่น, ฉบับที่ 8, ลิขสิทธิ์ John C. HullHullFund8eCh11ProblemSolutions - บทที่ 11 การซื้อขาย นี่คือจุดสิ้นสุดของการแสดงตัวอย่าง ลงชื่อสมัครใช้เพื่อเข้าถึงเอกสารส่วนที่เหลือ การแสดงตัวอย่างข้อความที่ไม่ได้จัดรูปแบบ: บทที่ 11 กลยุทธ์การซื้อขายที่เกี่ยวกับคำถามในการเลือกปฏิบัติคำถาม 11.8. ใช้ความเท่าเทียมกันของ putcall เพื่อสร้างความสัมพันธ์กับการลงทุนครั้งแรกสำหรับการกระจายตัววัวที่สร้างขึ้นโดยใช้การโทรไปยังการลงทุนครั้งแรกสำหรับการแพร่กระจายวัวที่สร้างขึ้นโดยใช้ puts การกระจายตัววัวโดยใช้สายเป็นรูปแบบกำไรที่มีรูปร่างทั่วไปเช่นเดียวกับการแพร่กระจายวัวโดยใช้การวาง (ดูรูปที่ 11.2 และ 11.3 ในข้อความ) กำหนด p1 และ c1 เป็นราคาของการวางและเรียกด้วยราคาการประท้วง K1 และ p2 และ c2 เป็นราคาของการวางและเรียกด้วยราคาการประท้วง K 2. จาก parity การวางเดิมพัน p1 S c1 K1e - rT p2 S c2 K 2e - rT ดังนั้น: p1 - p2 c1 - c2 - (K2 - K1) e - rT นี่แสดงให้เห็นว่าการลงทุนครั้งแรกเมื่อมีการสร้าง Spread จากการวางจะน้อยกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกเมื่อสร้างขึ้นจากการโทรตามจำนวนเงิน K 2 - K1) e. ในความเป็นจริงตามที่กล่าวไว้ในข้อความการลงทุนครั้งแรกเมื่อการกระจายตัววัวถูกสร้างขึ้นจากการวางจะเป็นลบในขณะที่การลงทุนครั้งแรกเมื่อมีการสร้างขึ้นจากการเรียกเป็นบวก กำไรเมื่อใช้สายเพื่อสร้างการกระจายตัววัวจะสูงกว่าเมื่อใช้โดย K 2 - K1 (1 - e - rT) ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความจริงที่ว่ากลยุทธ์การโทรเรียกร้องให้มีการลงทุนเพิ่ม (K 2 - K1) เพิ่มเติมในกลยุทธ์การวางกลยุทธ์ (K 2 - K1) e - rT (e rT - 1) (K 2 - K1) (1 - e - rT) ปัญหา 11.9. อธิบายว่าการแพร่กระจายของหมีก้าวร้าวสามารถสร้างได้อย่างไรโดยใช้ตัวเลือกการขาย การแพร่กระจายวัวก้าวร้าวโดยใช้ตัวเลือกการโทรจะกล่าวถึงในข้อความ ทั้งสองตัวเลือกใช้มีราคานัดหยุดงานค่อนข้างสูง ในทำนองเดียวกันการแพร่กระจายหมีก้าวร้าวสามารถสร้างขึ้นโดยใช้ตัวเลือกการวาง ทั้งสองตัวเลือกควรจะออกจากเงิน (นั่นคือพวกเขาควรจะมีราคาตีค่อนข้างต่ำ) การแพร่กระจายแล้วค่าใช้จ่ายน้อยมากที่จะตั้งขึ้นเนื่องจากทั้งสองทำให้มีค่าใกล้เคียงกับศูนย์ ในกรณีส่วนใหญ่การแพร่กระจายจะให้ผลตอบแทนเป็นศูนย์ อย่างไรก็ตามมีโอกาสน้อยที่ราคาหุ้นจะลดลงอย่างรวดเร็วเพื่อที่เมื่อหมดอายุแล้วตัวเลือกทั้งสองจะมีอยู่ในเงิน การแพร่กระจายนั้นให้ผลตอบแทนเท่ากับความแตกต่างระหว่างราคาตีสอง K 2 - K1 ปัญหา 11.10 สมมติว่าการเลือกตัวเลือกในหุ้นที่มีราคาการประท้วง 30 และ 35 มีค่าใช้จ่าย 4 และ 7 ตามลำดับ วิธีการใช้ตัวเลือกในการสร้าง (a) การแพร่กระจายวัวและ (ข) การกระจายหมีสร้างตารางที่แสดงผลกำไรและผลตอบแทนสำหรับการกระจายทั้งสอง การแพร่กระจายวัวถูกสร้างขึ้นโดยการซื้อ 30 ใส่และขายใส่ 35 กลยุทธ์นี้จะทำให้กระแสเงินสดเข้ามาครั้งแรกเริ่มต้นที่ 3. ผลการคำนวณดังนี้ราคาหุ้น ST 35 30 ST lt35 ST lt30 จ่าย 0 กำไร 3 ST - 35 -5 ST - 32 -2 การแพร่กระจายหมีถูกสร้างขึ้นด้วยการขาย 30 ใส่และซื้อใส่ 35 กลยุทธ์นี้มีค่าใช้จ่าย 3 ผลสรุปได้ดังนี้ราคาหุ้นกำไร ST 35 จ่าย 0 30 ST lt 35 35 - ST 32 - ST ST lt 30 5 2 -3 ปัญหา 11.11 ใช้ความเท่าเทียมกันของ putcall เพื่อแสดงให้เห็นว่าต้นทุนของการแพร่กระจายผีเสื้อที่สร้างขึ้นจากยุโรปทำให้เป็นเหมือนกับค่าใช้จ่ายของการแพร่กระจายผีเสื้อที่สร้างขึ้นจากการโทรในยุโรป กำหนด c1 c2 และ c3 เป็นราคาของการโทรที่มีราคาประท้วง K1 K 2 และ K 3. กำหนด p1 p2 และ p3 เป็นราคาของสินค้าที่มีราคาถูกตีราคา K1 K 2 และ K 3 ด้วยสัญกรณ์ปกติ c1 K1e - rT p1 S c2 K 2e - rT p2 S c3 K 3e - rT p3 S ดังนั้น c1 c3 - 2c2 (K1 K 3 - 2 K 2) e - rT p1 p3 - 2 p2 เนื่องจาก K 2 - K1 K 3 - K 2. ตามด้วย K1 K 3 - 2 K 2 0 และ c1 c3 - 2c2 p1 p3 - 2 p2 ค่าใช้จ่ายของการแพร่กระจายของผีเสื้อที่สร้างขึ้นโดยใช้สายของยุโรปนั้นตรงกับ ค่าใช้จ่ายของการแพร่กระจายผีเสื้อสร้างโดยใช้ยุโรปทำให้ ปัญหา 11.12 การโทรที่มีราคาประท้วง 60 ค่าใช้จ่าย 6. ค่าใช้จ่ายในการนัดหยุดงานและวันหมดอายุเดียวกัน 4. สร้างตารางที่แสดงกำไรจากการวางเดิมพัน สำหรับสิ่งที่ช่วงของราคาหุ้นจะ straddle นำไปสู่การสูญเสีย Straddle ถูกสร้างขึ้นโดยการซื้อทั้งสายและใส่ กลยุทธ์นี้มีค่าใช้จ่าย 10. Profitloss แสดงไว้ในตารางต่อไปนี้ Stock Price Payoff Profit ST GT 60 ST - 60 ST - 70 ST 60 60 - ST 50 - ST แสดงให้เห็นว่า straddle จะนำไปสู่ความสูญเสียหากราคาหุ้นขั้นสุดท้าย อยู่ระหว่าง 50 ถึง 70 ปัญหา 11.13 สร้างตารางแสดงผลตอบแทนจากการแพร่กระจายของวัวเมื่อมีการตีราคา K1 และ K2 ถูกใช้ (K2 gt K1) การแพร่กระจายวัวถูกสร้างขึ้นโดยการซื้อวางกับราคาตี K1 และขายวางมีราคาตี K 2 ผลตอบแทนจะถูกคำนวณดังนี้ราคาหุ้นจากการใส่สั้น 0 รวม Payoff ST K 2 จ่ายจาก Long ใส่ 0 K1 ltST ltk 2 0 ST - K 2 - (K 2 - ST) ST K1 K1 - ST ST - K 2 - (K 2 - K1) 0 ปัญหา 11.14. นักลงทุนเชื่อว่าจะมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากในราคาหุ้น แต่ไม่แน่ใจทิศทาง ระบุหกกลยุทธ์ที่แตกต่างกันซึ่งนักลงทุนสามารถปฏิบัติตามได้และอธิบายความแตกต่างระหว่างผู้ลงทุน กลยุทธ์ที่เป็นไปได้คือ Strangle Straddle Strip Strap การแพร่กระจายของปฏิทินในทางกลับกันการกระจายผีเสื้อย้อนกลับกลยุทธ์ทั้งหมดให้ผลกำไรในเชิงบวกเมื่อมีการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในปริมาณมาก การรัดคอมีราคาแพงกว่าการวางคร่อม แต่ต้องมีการเคลื่อนไหวใหญ่กว่าในราคาหุ้นเพื่อที่จะให้ผลกำไรที่ดี แถบและสายรัดมีราคาแพงกว่าคราด แต่ให้ผลกำไรที่ใหญ่กว่าในบางสถานการณ์ แถบจะให้ผลกำไรมากขึ้นเมื่อมีการเลื่อนราคาหุ้นลงมาก สายรัดจะให้ผลกำไรมากขึ้นเมื่อมีการปรับขึ้นราคาหุ้นเป็นจำนวนมาก ในกรณีของ strangles, straddles แถบและ straps กำไรเพิ่มขึ้นตามขนาดของการเคลื่อนไหวราคาหุ้นเพิ่มขึ้น ตรงกันข้ามกับการแพร่กระจายของประวัติย้อนกลับและการแพร่กระจายของผีเสื้อย้อนกลับจะมีกำไรสูงสุดโดยไม่คำนึงถึงขนาดของการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น ปัญหา 11.15 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในหุ้นที่มีราคาส่งมอบเฉพาะและวันส่งมอบถูกสร้างขึ้นจากตัวเลือกสมมติว่าราคาส่งมอบคือ K และวันส่งมอบคือ T สัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้รับการสร้างขึ้นโดยการซื้อสายในยุโรปและวางขายในยุโรปเมื่อ ทั้งสองทางเลือกมีราคา K และวันที่ใช้สิทธิ T. พอร์ตนี้ให้ผลตอบแทนของ ST-K ในทุกกรณีที่ ST เป็นราคาหุ้น ณ เวลา T. สมมติว่า F0 เป็นราคา Forward ถ้า K F0 สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าที่สร้างขึ้นมีมูลค่าเป็นศูนย์ ซึ่งแสดงว่าราคาของการโทรเท่ากับราคาของการวางเมื่อราคาการประท้วงเป็น F0 ปัญหา 11.16 การแพร่กระจายของกล่องประกอบด้วยสี่ตัวเลือก สองสามารถรวมกันเพื่อสร้างตำแหน่งที่ยาวไปข้างหน้าและสองสามารถรวมกันเพื่อสร้างตำแหน่งไปข้างหน้าสั้น ๆ อธิบายคำแถลงนี้ การแพร่กระจายของช่องเป็นการแพร่กระจายข้อมูลวัวที่สร้างขึ้นโดยใช้สายและการแพร่กระจายหมีที่สร้างโดยใช้การตั้งค่า ด้วยสัญกรณ์ในข้อความประกอบด้วย a) การโทรติดต่อกันเป็นเวลานานโดยมีการประท้วง K1 b) โทรสั้น ๆ พร้อมกับ K 2 c) ใส่ K 2 ขึ้นและ d) ใส่สั้นลงพร้อมกับ K1 ตี a) และ d) ให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าล่วงหน้าพร้อมกับราคาส่งมอบ K1 ข) และค) ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบสั้นด้วยราคาส่งมอบ K2 สัญญาซื้อขายล่วงหน้า 2 สัญญารวมกันให้ผลตอบแทนของ K2 - K1 ปัญหา 11.17 ผลใดถ้าราคาการประท้วงของการวางสูงกว่าราคาการประท้วงของการโทรในการบีบรัดผลลัพธ์ที่ได้จะแสดงในรูป S11.1 รูปแบบกำไรจากตำแหน่งที่ยาวนานในการโทรและการวางมีค่าเท่ากันเมื่อ a) การวางมีราคาตีที่สูงกว่าการโทรและ b) เมื่อมีการเรียกราคาสูงขึ้นกว่าการวาง แต่การลงทุนครั้งแรกและผลตอบแทนสุดท้ายจะสูงกว่ามากในกรณีแรก รูป S11.1 รูปแบบกำไรในปัญหา 11.17 ปัญหา 11.18 ดอลลาร์ออสเตรเลียหนึ่งมีมูลค่าปัจจุบันอยู่ที่ 0.64 การแพร่กระจายผีเสื้อหนึ่งปีถูกตั้งขึ้นโดยใช้ตัวเลือกการโทรในยุโรปโดยมีราคาการประท้วง 0.60, 0.65 และ 0.70 อัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงในสหรัฐฯและออสเตรเลียอยู่ที่ 5 และ 4 ตามลำดับและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนคือ 15 ใช้ซอฟต์แวร์ DerivaGem เพื่อคำนวณต้นทุนในการตั้งค่าตำแหน่งการแพร่กระจายของผีเสื้อ แสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายจะเหมือนกันหากใช้ตัวเลือกการใช้ยุโรปแทนตัวเลือกการโทรในยุโรป เมื่อต้องการใช้ DerivaGem ให้เลือกแผ่นงานฉบับแรกและเลือกสกุลเงินเป็นประเภทอ้างอิง เลือก Black-Scholes Europe เป็นประเภทตัวเลือก อัตราการป้อนข้อมูลเท่ากับ 0.64 ความผันผวนเท่ากับ 15 อัตราปลอดความเสี่ยง 5 อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน 4 เท่าเวลาในการใช้สิทธิ 1 ปีและราคาการใช้สิทธิเท่ากับ 0.60 เลือกปุ่มที่เกี่ยวข้องกับการโทร อย่าเลือกปุ่มความผันแปรโดยนัย กดปุ่ม Enter และคลิกที่คำนวณ DerivaGem จะแสดงราคาของตัวเลือกที่ 0.0618 เปลี่ยนราคาการใช้สิทธิเป็น 0.65 กด Enter แล้วคลิกคำนวณอีกครั้ง DerivaGem จะแสดงค่าของตัวเลือกเป็น 0.0352 เปลี่ยนราคาการใช้สิทธิเป็น 0.70 กด Enter แล้วคลิกที่ Calculate DerivaGem จะแสดงค่าของตัวเลือกเป็น 0.0181 ตอนนี้เลือกปุ่มที่สอดคล้องกับการใส่และทำซ้ำขั้นตอน DerivaGem แสดงค่าของราคาที่มีราคาการประท้วง 0.60, 0.65 และ 0.70 เป็น 0.0176, 0.0386 และ 0.0690 ตามลำดับ ค่าใช้จ่ายในการตั้งค่าการแพร่กระจายของผีเสื้อเมื่อใช้สายเป็น 0.0618 0.0181 - 2 0.0352 0.0095 ค่าใช้จ่ายในการตั้งค่าการแพร่กระจายของผีเสื้อเมื่อนำไปใช้คือ 0.0176 0.0690 - 2 0.0386 0.0094 การอนุญาตให้มีข้อผิดพลาดในการปัดเศษทั้ง 2 แบบนี้เหมือนกัน ปัญหา 11.19 ดัชนีมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเท่ากับ 1 และมีความผันผวนเท่ากับ 20. อัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีความเสี่ยงอยู่ที่ 4. บันทึกการคุ้มครองโดยนัยที่สร้างขึ้นตามตัวอย่าง 11.1 ต้องมีอายุการใช้งานนานเท่าไร ธนาคารผู้ออก DerivaGem สมมติว่าการลงทุนในดัชนีเริ่มต้น 100 (นี่คือปัจจัยการปรับขนาดที่ไม่ทำให้ผลแตกต่างกัน) DerivaGem สามารถใช้เพื่อกำหนดตัวเลือกในดัชนีที่มีดัชนีเท่ากับ 100 ความผันผวนเท่ากับ 20 อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเท่ากับ 4 และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเท่ากับ 1 และราคาการใช้สิทธิเท่ากับ 100 สำหรับระยะเวลาในการไถ่ถอนที่แตกต่างกัน T เราให้ความสำคัญกับการใช้สิทธิไถ่ถอนหุ้นกู้โดยใช้ Black-Scholes Europe และคำนวณเงินที่มีอยู่ เพื่อซื้อตัวเลือกการโทร (100-100e-0.04T) ระยะเวลาครบอายุ T 1 2 5 10 11 เงินทุนที่มีอยู่ Option 3.92 7.69 18.13 32.97 35.60 9.32 13.79 23.14 33.34 34.91 ตารางนี้แสดงให้เห็นว่าคำตอบคือระหว่าง 10 ถึง 11 ปี การคำนวณต่อไปที่เราพบว่าหากชีวิตของบันทึกที่ได้รับการคุ้มครองโดยหลักคือ 10.35 ปีหรือมากกว่านั้นจะเป็นผลดีต่อธนาคาร (Excels Solver สามารถใช้ร่วมกับฟังก์ชัน DerivaGem เพื่อช่วยในการคำนวณได้) คำถามเพิ่มเติม 11.20 พ่อค้าสร้างรายได้จากหมีโดยการขายตัวเลือกการขาย 6 เดือนโดยมีราคาตีราคา 25 สตางค์สำหรับ 2.15 และซื้อตัวเลือกการขาย 6 เดือน ด้วยราคานัดหยุดงาน 29 สำหรับ 4.75 ผลตอบแทนรวมเมื่อราคาหุ้นในหกเดือนคือ (ก) 23, (ข) 28 และ (ค) 33. การลงทุนครั้งแรกคือ 2.60 (a) 4, (b) 1 และ (c) 0 ปัญหา 11.21 พ่อค้าขายสินค้าที่ขายให้กับผู้ขายโดยขายตัวเลือกการโทรโดยมีราคาการประท้วง 50 สำหรับ 3 และขายตัวเลือกการขายโดยมีราคาการประท้วง 40 สำหรับ 4 สำหรับช่วงราคาของสินทรัพย์อ้างอิงที่ผู้ค้าทำกำไรผู้ประกอบการค้าทำกำไรได้หากผลตอบแทนรวมน้อยกว่า 7 ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อราคาของสินทรัพย์อยู่ระหว่าง 33 ถึง 57 ปัญหา 11.22 สามตัวเลือกในหุ้นมีวันหมดอายุเดียวกันและราคานัดหยุดงานของ 55, 60, และ 65 ราคาตลาดเป็น 3, 5 และ 8 ตามลำดับ อธิบายว่าสามารถสร้างการแพร่กระจายผีเสื้อได้อย่างไร สร้างตารางแสดงผลกำไรจากกลยุทธ์ สำหรับสิ่งที่ช่วงราคาหุ้นจะกระจายผีเสื้อนำไปสู่การสูญเสียการแพร่กระจายผีเสื้อถูกสร้างขึ้นโดยการซื้อ 55 วางซื้อ 65 ใส่และขายสองใน 60 ทำให้ ค่าใช้จ่ายนี้เริ่มต้นที่ 3 8 - 2 5 1 ตารางต่อไปนี้แสดงกำไรจากกลยุทธ์ ราคาหุ้น ST 65 จ่าย 0 กำไร -1 60 ST lt65 65 - ST 64 - ST 55 ST lt60 ST - 55 0 ST - 56 -1 ST lt55 การแพร่กระจายของผีเสื้อทำให้สูญเสียเมื่อราคาหุ้นสุดท้ายสูงกว่า 64 หรือน้อยกว่า มากกว่า 56 ปัญหา 11.23 การแพร่กระจายในแนวทแยงถูกสร้างขึ้นโดยการซื้อสายที่มีราคา K2 และวันใช้สิทธิ T2 และขายสายที่มีราคา K1 และวันใช้สิทธิ T1 (T2 gt T1) วาดแผนภาพแสดงค่าการแพร่กระจายในเวลา T1 เมื่อ (a) K2 gt K1 และ (b) K2 ltK1 มีสองรูปแบบกำไรทางเลือกสำหรับส่วน (ก) เหล่านี้แสดงในรูปที่ S11.2 และ S11.3 ในรูปที่ S11.2 ตัวเลือกที่มีกำหนดชำระสูง (ราคาตีราคาสูง) มีมูลค่ามากกว่าราคาตลาดสั้น (ราคาตีต่ำ) ในรูปที่ S11.3 การย้อนกลับเป็นจริง ไม่มีความคลุมเครือเกี่ยวกับรูปแบบกำไรสำหรับส่วน (b) นี่แสดงในรูปที่ S11.4 กำไร ST K1 K2 รูป S11.2: นักลงทุน ProfitLoss ในปัญหา 11.20a เมื่อระยะเวลาครบกําหนดอายุเกินกว่าการครบกําหนดระยะสั้นกําไร ST K1 K2 รูป S11.3 นักลงทุน ProfitLoss ในปัญหา 11.20b เมื่อมีระยะเวลาครบกําหนด โทรกำไร ST K2 K1 รูป S11.4 นักลงทุน ProfitLoss ในปัญหา 11.20b ปัญหา 11.24 วาดแผนผังแสดงรูปแบบของผลกำไรและขาดทุนของนักลงทุนโดยใช้ราคาหุ้นของพอร์ตการลงทุนที่ประกอบด้วย a. หนึ่งหุ้นและตำแหน่งสั้น ๆ ในตัวเลือกการโทรหนึ่งครั้ง b. สองหุ้นและตำแหน่งสั้น ๆ ในตัวเลือกการโทรหนึ่งตัว c. หนึ่งหุ้นและตำแหน่งสั้น ๆ ในสองตัวเลือกการโทร d. หนึ่งหุ้นและตำแหน่งสั้น ๆ ในสี่ตัวเลือกการโทรในแต่ละกรณีสมมติว่าตัวเลือกการโทรมีราคาใช้สิทธิเท่ากับราคาหุ้นในปัจจุบัน รูปแบบของนักลงทุนที่มีกำไรกับราคาหุ้นของสต็อคสำหรับแต่ละกลยุทธ์จะแสดงในรูป S11.5 ในแต่ละกรณีเส้นประแสดงกำไรจากส่วนของตำแหน่งของนักลงทุนและเส้นทึบแสดงกำไรสุทธิทั้งหมด กำไรกำไร K K ST ST (b) (ก) กำไรกำไร K ST (c) K ST (d) รูป S11.5 ตอบปัญหา 11.21 ปัญหา 11.25 สมมุติว่าราคาหุ้นที่ปันผลไม่ถึง 32 มีความผันผวนเท่ากับ 30 และอัตราปลอดความเสี่ยงของหุ้นกู้ไม่ครบกำหนดคือ 5 ต่อปี ใช้ DerivaGem เพื่อคำนวณต้นทุนในการตั้งตำแหน่งต่อไปนี้ ในแต่ละกรณีมีตารางแสดงความสัมพันธ์ระหว่างกำไรและราคาหุ้นสุดท้าย ละเว้นผลกระทบจากการลดราคาการแพร่กระจายตัววัวโดยใช้ตัวเลือกการโทรในยุโรปโดยมีราคาการประท้วง 25 และ 30 และครบกำหนดหกเดือน ข การแพร่กระจายของหมีโดยใช้ตัวเลือกการเลือกซื้อในยุโรปที่มีราคาการประท้วง 25 และ 30 และครบหกเดือน c. การแพร่กระจายของผีเสื้อโดยใช้ตัวเลือกการโทรในยุโรปโดยมีราคาการประท้วง 25, 30 และ 35 และครบกำหนดหนึ่งปี d การแพร่กระจายของผีเสื้อโดยใช้ตัวเลือกการเลือกใช้ยุโรปกับราคาการประท้วง 25, 30 และ 35 และครบกําหนดหนึ่งปี อี การใช้ครีเอทีฟตัวเลือกที่มีราคาประท้วง 30 และครบกำหนดหกเดือน ฉ การบีบคอโดยใช้ตัวเลือกที่มีราคาประท้วง 25 และ 35 และครบกำหนดหกเดือน (ก) ตัวเลือกการโทรที่มีราคาประท้วง 25 ค่าใช้จ่าย 7.90 และตัวเลือกการโทรที่มีราคาประท้วง 30 ค่าใช้จ่าย 4.18 ค่าใช้จ่ายของการกระจายตัววัวเป็น 7.90 - 4.18 3.72 ผลกำไรที่ไม่คำนึงถึงผลกระทบจากการลดราคาคือช่วงราคาหุ้น ST 25 กำไร - 3.72 25 ltST 3030 - 28.72 1.28 ST 30 (ข) ตัวเลือกการขายที่มีราคาประท้วง 25 ราคา 0.28 และตัวเลือกการขายที่มีราคาประท้วง 30 ราคา 1.44 ค่าใช้จ่ายในการกระจายหมี 1.44 - 0.28 1.16 ผลกำไรที่ไม่ได้รับผลกระทบจากการลดราคาคือช่วงราคาหุ้น ST 25 กำไร 84.83 3 25 LTL 30 28.84 - ST - 1.16 ST 30 (c) สิทธิในการซื้อที่มีระยะเวลาครบกำหนด 1 ปีและราคาตีราคา 25, 30 และ 35 8.92, 5.60 และ 3.28 ตามลำดับ ต้นทุนของการแพร่กระจายผีเสื้อเป็น 8.92 3.28 - 2 5.60 1.00 ผลกำไรที่ไม่คำนึงถึงผลกระทบจากการลดราคาคือช่วงราคาหุ้น ST 25 กำไร - 1.00 25 ltst ST 30 - 26.00 30 ST lt 35 34.00 - ST (ง) สิทธิในการเสนอขายหลักทรัพย์ที่มีระยะเวลาครบกำหนด 1 ปีและราคาตีราคา 25, 30 และ 35 0.70 , 2.14, 4.57 ตามลำดับ ต้นทุนของการแพร่กระจายของผีเสื้อจึง 0.70 4.57-2.214 0.99 การปัดเศษข้อผิดพลาดนี้เป็นเช่นเดียวกับใน (c) กำไรจะเท่ากับใน (c) (e) ตัวเลือกการโทรที่มีราคาประท้วง 30 ค่าใช้จ่าย 4.18 ตัวเลือกการขายที่มีราคาประท้วง 30 ราคา 1.44 ค่าใช้จ่ายของ straddle คือ 4.18 1.44 5.62 ผลกำไรที่ไม่คำนึงถึงผลกระทบจากการลดราคา ได้แก่ ช่วงราคาหุ้น ST 30 กำไร 24.38 - S T ST GT 30 ST - 35.62 (ฉ) ตัวเลือกการเรียกเก็บเงิน 6 เดือนพร้อมราคาตีราคา 35 ค่าใช้จ่าย 1.85 ตัวเลือกการวางจำหน่าย 6 เดือนพร้อมราคาประท้วง 25 ราคา 0.28 ค่าใช้จ่ายของการบีบคอจึงเป็น 1.85 0.28 2.13 ผลกำไรที่ไม่คำนึงถึงผลกระทบจากการลดราคาคือช่วงราคาหุ้น ST 25 25 ltST กำไรสุทธิ 38.87 - ST 2.13 ST 35 ST - 37.13 ปัญหา 11.26 สถานะการค้าที่เกิดขึ้นจากการที่มีการบีบรัดเป็นเวลานานและมีครีเอทีฟสั้นเมื่อทั้งคู่มีเวลาเท่ากันในการสะสม ที่ราคานัดหยุดงานในคร่อมอยู่กึ่งกลางระหว่างราคาตีสองของการบีบคอ สร้างผีเสื้อ (พร้อมกับเงินสด) ปัญหา 11.27 (ไฟล์ Excel) อธิบายตำแหน่งการซื้อขายที่สร้างขึ้นซึ่งมีการเรียกใช้ตัวเลือกการโทรโดยมีราคาการประท้วง K1 และตัวเลือกการขายจะขายพร้อมกับราคาการประท้วง K2 เมื่อทั้งคู่มีระยะเวลาครบกำหนดและ K2 gt K1 ตำแหน่งจะเป็นอย่างไรเมื่อ K1 K2 ตำแหน่งดังที่แสดงในแผนภาพด้านล่าง (สำหรับ K1 25 และ K2 35) เป็นที่ทราบกันดีว่าเป็นช่วงที่ไปข้างหน้าและจะกล่าวถึงต่อไปในบทที่ 15 เมื่อ K1 K2 ตำแหน่งจะกลายเป็นปกติยาวไปข้างหน้า รูปที่ S11.6 ฐานะการค้าในปัญหา 11.24 ปัญหา 11.28 ธนาคารตัดสินใจที่จะสร้างหุ้นกู้ที่ไม่ได้จ่ายเงินปันผลเป็นระยะเวลา 5 ปีโดยเสนอขายตราสารหนี้ที่ไม่มีดอกเบี้ยนบวกกับส่วนต่างของ bull spread จากการเรียก อัตราความเสี่ยงฟรีคือ 4 และความผันผวนของราคาหุ้นเป็น 25 ตัวเลือกราคาต่ำตีในการแพร่กระจายวัวเป็นเงิน อัตราส่วนสูงสุดของราคาตีที่สูงถึงราคาตีต่ำในการแพร่กระจายของวัว ใช้ DerivaGem สมมติว่าจำนวนเงินลงทุนคือ 100 (นี่คือปัจจัยการปรับขนาด) จำนวนเงินที่สามารถสร้างตัวเลือกคือ 100-100e-0.04518.127 ต้นทุนของตัวเลือกเงินที่สามารถคำนวณได้จาก DerivaGem โดยการกำหนดราคาหุ้นเท่ากับ 100 ความผันผวนเท่ากับ 25 อัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงเท่ากับ 4 เวลาในการใช้สิทธิเท่ากับ 5 และราคาการใช้สิทธิ เท่ากับ 100 เป็น 30.313 ดังนั้นเราจึงต้องมีตัวเลือกที่ผู้ลงทุนให้ไว้คุ้มค่าอย่างน้อย 30.31318.127 12.186 ผลลัพธ์ที่ได้คือดังนี้ Strike Option Value 125 150 175 165 21.12 14.71 10.29 11.86 การดำเนินการต่อในลักษณะนี้เราพบว่าการประท้วงต้องตั้งค่าต่ำกว่า 163.1 อัตราส่วนของการประท้วงสูงต่อการตีต่ำจะต้องน้อยกว่า 1.631 สำหรับธนาคารเพื่อทำกำไร (Excels Solver สามารถใช้ร่วมกับฟังก์ชัน DerivaGem เพื่อช่วยในการคำนวณ) ดูเอกสารฉบับเต็มความช่วยเหลือเกี่ยวกับการบ้านนี้ได้รับการอัปโหลดไปที่ 05202015 สำหรับหลักสูตร BU 449 ที่สอนโดยศาสตราจารย์ Tonytang ระหว่างเทอมฤดูหนาวที่ 03915 ที่ Wilfred Laurier University คลิกเพื่อแก้ไขรายละเอียดเอกสารแบ่งปันลิงก์นี้กับเพื่อน: เอกสารยอดนิยมสำหรับ BU 449 FIS (8e) Ch2 solution เลือก Wilfred Laurier University BU 449 - Winter 2015 FIS (8e) Solution บทที่ 2 10. สมมติว่าคุณซื้อหนี้ (8e) สารละลายเลือก Ch2 FIS (8e) สารละลายที่ได้รับการแต่งตั้ง Ch1 Wilfred Laurier University BU 449 - Winter 2015 FIS (8e) Solution บทที่ 1 9. พันธบัตรกับตัวเลือกที่ฝังตัวคืออะไรพันธบัตรกับ FIS (8e) Ch1 โซลูชันที่เลือก FIS (8e) สารละลายที่เลือก Ch4 Wilfred Laurier University BU 449 - Winter 2015 FIS (8e) Solution สารบัญบทที่ 4 1. ราคาของจุดพื้นฐานจะเท่ากับค่าเดิมของ FIS (8e) Ch4 ที่เลือก FIS (8e) Ch3 เลือกวิธีการแก้ปัญหา Wilfred Laurier University BU 449 - Winter 2015 FIS (8e) Solution บทที่ 3 4. ผลผลิตที่ครบกำหนดจะคำนวณจากโซลูชันที่เลือกไว้ของ Bonds Equ FIS (8e) Ch3 5. การจัดการพอร์ตการลงทุนพันธบัตร 22-22 (1) Wilfred Laurier University BU 449 - Winter 2015 การบริหารผลงานพันธบัตร pters 22 24 การจัดการพอร์ตการลงทุนพันธบัตร, บทที่ 22 Chapt 5 การจัดการพอร์ตการลงทุนพันธบัตร 22-22 (1) FIS - Ch12 คำถามเกี่ยวกับคำตอบกับคำตอบ Wilfred Laurier University BU 449 - Winter 2015 การถือครองหลักทรัพย์ SECURITIES CHAPER 12 ข้อผูกมัดในการเบิกจ่ายเงินสมทบที่รวมภาษีมูลค่าเพิ่ม FIS - Ch12 คำถามในการสนทนากับคำตอบบทที่ 11 กลยุทธ์การซื้อขายเกี่ยวกับตัวเลือกการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์นซีฮัลล์ 20121 การนำเสนอในหัวข้อ: บทที่ 11 กลยุทธ์การซื้อขายที่เกี่ยวกับตัวเลือก Options ฟิวเจอร์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์น C. Hull 20121 บทคัดย่องานนำเสนอ: 1 บทที่ 11 กลยุทธ์การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือก Options ฟิวเจอร์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ , ฉบับที่ 8, Copyright John C. Hull 20121 2 กลยุทธ์ที่ต้องพิจารณาหุ้นบวกตัวเลือกสองตัวเลือกขึ้นไปประเภทเดียวกัน (a. การแพร่กระจาย) ตัวเลือกสองประเภทขึ้นไป (รวมกัน) ตัวเลือกฟิวเจอร์สและตราสารอนุพันธ์อื่นฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 3 ตำแหน่งในตัวเลือกที่อ้างอิง (รูปที่ 11.1, หน้า 237) กำไร STST K STST K STST K STST K (a) (b) (c) (d) 3 4 ตัวเลือกฟิวเจอร์และอนุพันธ์อื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C ลู่วิ่งปี 2012 Bull ใช้โทร (รูปที่ 11.2, หน้า 238) K1K1 K2K2 กำไร STST 4 5 ตัวเลือกฟิวเจอร์และอนุพันธ์อื่น ๆ ฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 การแพร่กระจายกระทิงโดยใช้รูปที่ 11.3 หน้า 239 K1K1 กำไร K2K2 STST 5 6 ตัวเลือกฟิวเจอร์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ , ฉบับที่ 8, ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 การนำ Spread Bear ไปใช้รูปที่ 11.4, หน้า 240 K1K1 K2K2 กำไร STST 6 7 Options, Futures และ Derivatives อื่นฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 Bear Spread การใช้สายรูปที่ 11.5 หน้า 241 K1K1 K2K2 กำไร STST 7 8 ตัวเลือกสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นรุ่นที่ 8 ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 การแพร่กระจายของผีเสื้อโดยใช้สายรูปที่ 11.6 หน้า 242 K1K1 กำไร K3K3 STST K2K2 8 9 ตัวเลือก , ฟิวเจอร์สและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น, ฉบับที่ 8, ลิขสิทธิ์ John C. Hull 2012 Spre ผีเสื้อ การใช้งานรูปที่ 11.7 หน้า 243 K1K1 K3K3 กำไร STST K2K2 9 10 ตัวเลือกฟิวเจอร์และอนุพันธ์อื่นฉบับที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์นซีฮัลล์ 2012 แบบรวมคราดภาพ 11.10 หน้า 246 กำไร STST K 10 11 ตัวเลือกฟิวเจอร์สและ ตราสารอนุพันธ์อื่นรุ่นที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์นซีฮัลล์ 2012 สายคล้องคอ 11.11 หน้า 248 กำไร KSTST KSTST StripStrap 11 12 ตัวเลือกฟิวเจอร์สและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่นรุ่นที่ 8 ลิขสิทธิ์จอห์นซีฮัลล์ 2012 ภาพรวมการเบิกบาน 11.12 หน้า 249 K1K1 กำไร K2K2 STST 12